Metsäyhtiöiden osavuositulokset jäivät odotuksista – "Kyllähän ne pettymyksen puolelle menivät"

Stora Enson R-osakkeen hinta halpeni yli 13 prosenttia yhtiön julkistettua osavuosituloksensa pari viikkoa sitten. Kuva on Stora Enson kuluttajapakkauskartonkitehtaalta Imatralta. Kuva: Marja Seppälä

Kuluttajapakkauskartonkien osuus Stora Enson liiketuloksesta oli noin 22 prosenttia tammi–kesäkuussa. Kuva: Jenna Jalkanen

Biorefining-liiketoiminta, josta sellutehtaat muodostavat pääosan, toi UPM:n liiketuloksesta yli puolet tammi–kesäkuussa. Kuva: Jenna Jalkanen

Metsä Boardin osuus koko Metsä Groupin liiketuloksesta oli noin 30 prosenttia tammi–kesäkuussa. Kuva: Jenna Jalkanen

Metsä Groupiin kuuluvan pörssiyhtiön Metsä Boardin, Stora Enson ja UPM:n vuoden toisen neljänneksen tulokset ja arviot tulevasta jäivät yhtiöitä seuraavien analyytikoiden odotuksista.

"Kyllähän ne pettymyksen puolelle menivät", OP:n osaketutkimusjohtaja Henri Parkkinen sanoo.

Varsinkin Stora Ensolta ja Metsä Boardilta odotettiin parempaa. Stora Enson pörssikurssi vajosi yli 13 prosenttia ja Metsä Boardin melkein 11 prosenttia osavuosikatsauspäivänä.

UPM:n numerot ja lupaus alkuvuotta selvästi paremmasta loppuvuodesta tyydyttivät sijoittajia, ja osake nousi viisi prosenttia huhti–kesäkuun numeroiden julkistuksen jälkeen.

Parkkisen mukaan metsäyhtiöiden kustannusten kehitys yllätti vähän negatiivisesti.

"Itselläni oli myös hiukan optimistisemmat odotukset tuotteiden hintojen kehityksestä vuoden loppupuolelle", Parkkinen viittaa lähinnä Stora Enson ja Metsä Boardin kuluttajapakkauskartonkien hintoihin.

Puunhankinnan kallistuneet kustannukset Ruotsissa näkyvät Stora Enson ja Metsä Boardin tuloksissa, kun puuta on jouduttu tuomaan tavallista pidempien matkojen takaa. UPM:llä ei Ruotsissa ole tuotantoa.

Inderesin analyytikon Antti Viljakaisen mukaan odotuksista vähän jäätiin, jos kolmen metsäyhtiön tulokset sumputetaan yhteen.

"Isossa kuvassa tulokset eivät kuitenkaan olleet niin kauheita pettymyksiä."

Stora Enson ja Metsä Boardin osakekurssien sukellukseen Viljakainen pitää syynä ennen osavuosikatsauksia korkealle karanneita kursseja.

"Tuloksissa ei riittänyt enää rimalle tai sen lähelle yltäminen, vaan odotettiin vielä enemmän. Näin käy joskus, sillä pörsseissä odotukset yli- ja alireagoivat."

Tuotteiden hintakehitys on metsäyhtiöillä Viljakaisen mukaan osittain erilainen.

Stora Enso ja Metsä Board eivät pysty kuluttajapakkauskartonkien pitkien, jopa yli vuoden mittaisten, hintasopimusten vuoksi nostamaan nopeasti hintoja, vaikka kysyntätilanne olisi hyvä.

UPM ei valmista kartonkeja lainkaan ja UPM:n koko tuoteportfolion sopimukset ovat lyhyitä ja neuvoteltavissa tiheämmin uudelleen.

Yhtiöiden odotettua kovempaan tuotantokustannusten nousuun yhtenä tekijänä vaikuttaa tiukka puunhankintatilanne Ruotsissa.

Viljakainen huomauttaa, että puulla on nyt ylipäätään hyvä kysyntä.

"Olisi aika erikoista, jos se ei näkyisi puun hinnassa."

Huolimatta odotuksia vaisummasta toisesta neljänneksestä metsäyhtiöt ovat analyytikoiden mukaan tekemässä huipputulokset tänä vuonna.

"Tästä vuodesta on tulossa erittäin hyvä joka tapauksessa", Parkkinen toteaa.

"Näkymä on edelleen tosi hyvä, kysyntä on kova lähes kaikilla tuotteilla ja käyttöasteet korkeat. Kustannusinflaatio pikkuisen nousee, mutta tuotteiden hintojen korotuksilla paineet on pystytty taklaamaan", Viljakainen sanoo.