UUTISTAUSTA Hintojen pelko on viisauden alku

Kansainvälisten yritysten ja pankkien epäluulo euroalueen pysyvyyttä kohtaan lisääntyy.

Pelko yhteisvaluutan tulevaisuudesta saa jo eriskummallisia muotoja.

Frankfurtin valuuttapiireissä kerrotaan, miten suuret rahalaitokset kierrättävät lainoja muun muassa Italiassa ja Espanjassa toimivien tytäryhtiöidensä kautta.

Jos euro romahtaa, niin pankkien riskejä on jo varmuuden vuoksi hajautettu. Kriisimaiden tileillä olevat lainat palautuvat niiden alkuperäisiin valuuttoihin.

Suurempaa epäluottamuslausetta ei euron kestävyydelle juuri voisi antaa.

Saksan suurimman taloustutkimusinstituutin DIW:n arvion mukaan euroalueen pankkien tilanne on tuntuvasti heikompi kuin mitä Euroopan pankkitarkastusviraston stressitestit kertovat.

Basel-säännösten mukaan pankin taseesta tutkitaan sen niin sanotun riskipainotteisen vastaavan osuus vain suhteessa noin neljännekseen koko todellisesta taseesta. Pankkien taseissa on valtavia riskejä, joiden kattamiseen kelpaavaa omaa pääomaa on aivan liian vähän.

Jos euroalueen pankkien oman pääoman vajetta mitattaan esimerkiksi Sveitsissä käytössä olevilla mittareilla, nousee oman kovan ydinpääoman vaje 400–500 miljardiin euroon.

Tässä syy, miksi Euroopan keskuspankki on pumpannut pankkeihin joulu–helmikuussa valtavan summan rahaa. Yhteensä 1 020 miljardia euroa.

Saksan valtiovarainministeri Wolfgang Schäuble (CDU) halusi helmikuussa pikavauhtia palauttaa jo lakkautetun Saksan pankkitukirahaston SofFin:n voimaan. SofFin on siitä merkillinen rahasto, että sillä voidaan kasvattaa pankkien omaa pääomaa vaikka pakolla.

Saksan toiseksi suurin pankki Commerzbank ilmoitti viime viikolla oman pääoman 776 miljoonan euron korotuksesta. Kesään mennessä tarvitaan vielä 1 miljardi lisää. Ja sen jälkeen 1,2 miljardia.

Commerzbankin kaltaiset rahalaitokset ovat täynnä roskapapereiksi muuttuneita Kreikan valtiolainoja.

Euron lanseerauksen aikaan markkinoille syöksyi halpakorkoista rahaa ennennäkemättömiä määriä. Sittemmin kriisimaiksi osoittautuneet valtiot täyttyivät inflaatiopaineilla kuin ilmapallot.

EU:n tilastoviranomaisen Eurostatin uusimman katsauksen mukaan eivät euroalueen kriisimaat osoita minkäänlaista kykyä kotimaisen tuotannon reaalikustannusten alentamiseen.

Omien kustannusten ja hintojen alentaminen suhteessa euroalueen kilpailijamaihin on kuitenkin ainoa tie palauttaa kriisimaiden, kuten Kreikan kansantalouden kilpailukyky.

Irlanti otti itseään niskasta kiinni ja on alentanut kustannustasoaan viidessä vuodessa 15 prosenttia euroalueen keskiarvoon verrattuna.

Nyt vakaiden euromaiden kriisiapuna työnnetään rahaa Kreikkaan kaikkiaan 30 prosenttia yli maan oman kansantuotteen verran. Hyvää tarkoittava valtaisa rahoitus sementoi Kreikan väärän kustannustason ja kadonneen hintakilpailukyvyn.

Tässä syy, miksi Wolfgang Schäublella oli niin kiire säätää Saksan pankkitukilaki. Hän käsittää, että kriisirahan pumppaaminen Kreikkaan tulee pian tiensä päähän.

Avaa artikkelin PDF